本周开始股票有哪些交易平台，关税硝烟渐浓，全球市场波动加剧。

先是3月26日美国总统特朗普宣布了新的汽车关税政策，从下周起实施对所有不在美国制造的汽车都将征收25%的关税。下周则是更关键的时间点——特朗普还表示4月2日将对每个国家都加征“对等关税”。

值得一提的是，对汽车及零部件加征25%的关税对日本和韩国影响最大，因其对美汽车出口占总出口的7%。

3月28日下午，日经225指数、韩国Kospi指数、恒生科技指数跌幅都接近2%，美股近期的反弹也止步于200日均线并再度承压，汽车股重挫——通用汽车（GM）盘前跌7%，梅赛德斯-奔驰跌4%，现代汽车跌4.4%。嘉盛集团资深分析师Jerry Chen对记者表示，2024年，在美国销售的车辆中约50%都是通过进口，其中23%左右来自于墨西哥和加拿大。进口价值和进口数量的前五位分别是墨西哥、日本、韩国、加拿大和德国。从车企品牌来看，通用的本土化率最低仅为50%左右。对中国而言，渣打大中华区及北亚首席经济师丁爽对第一财经记者表示，关税影响相对有限。

汽车关税最影响日本、韩国

特朗普发布公告，宣布自4月3日起对进口汽车征收25%关税，并将在5月3日前对关键汽车零部件实施相同税率，90天内进一步扩大至更广泛的汽车零部件。该关税适用于加拿大和墨西哥生产的汽车，但短期内不会影响《美墨加协定》（USMCA）下的汽车零部件，并且USMCA车辆中的美国制造部分将被排除在外。新汽车关税叠加现有关税，而非替代。

对于旨在降低赤字的白宫而言，汽车成为了重点打击对象并不奇怪。白宫数据显示，2024 年美国售出的 1600 万辆轻型车中，只有约 800 万辆（50%）在美国组装。即使是在美国组装的车辆，其零部件中仅 40%-50%来自美国。IHS 数据显示，美国每年生产 1000-1050 万辆汽车，其中部分用于出口。

亚洲市场受到最大影响。摩根士丹利的研究显示，美国汽车贸易逆差总额为2450亿美元，包括乘用车、商用车及汽车零部件（含EV电池）。其中，亚洲贡献了1150亿美元，占比47%。汽车及零部件25%关税对日本和韩国影响最大，因其对美汽车出口占总出口的7%。

假设美国在4月对整车征收关税，5月对USMCA以外的关键零部件征收关税，7月对所有零部件（包括USMCA合规零部件）实施关税，高盛预计政策影响大致为——4月，美国整体有效关税税率提高1.4个百分点；5月，关税再提高0.2个百分点；7月，关税再提高0.6个百分点，合计提高2.2个百分点。按照经验法则，有效关税税率每上升1个百分点，核心通胀率将增加约0.1个百分点，因此该政策全面实施后预计核心通胀将上升0.2个百分点。

价格上涨是大概率事件。根据高盛测算，对整车的25%关税可能会导致汽车价格上涨 5000 美元至 1.5万美元（假设车辆价格在2万至6万美元范围内）；对零部件的25%关税可能会使本土生产汽车的成本上升 3000美元至8000美元。但目前并非所有零部件都被征收关税，因此实际成本上升可能略低于这一水平。

美国宣布汽车关税后，丰田、本田等日本车企股价反应明显，2024年美国汽车销售中进口占比46%，其中日本贡献了130万辆排名第三（仅次于墨西哥的250万辆和韩国的140万辆）。

高盛分析师Kota Yuzawa认为短期内销量压力不可避免，在提价25%的情境假设下，盈利预测变动分别为：丰田 -6%, 本田 -8%, 尼桑 -56%, 马自达-59%, 斯巴鲁 -23%, 三菱汽车 -22%。不过，从长期来看，关税的负面影响终将逐步消退。

对中国直接影响有限

对中国而言，渣打大中华区及北亚首席经济师丁爽对第一财经记者表示，关税影响相对有限，美国对中国汽车关税已超过100%，再加25%影响不大。

有国内汽车行业人士对记者提及，叠加特朗普1.0时期及拜登对华关税政策，在此次汽车关税前，美国对中国新能源汽车关税就已经为122.5%，燃油车关税为47.5%。早在2024年拜登大幅提税之后，中国大多数自主品牌企业就已纷纷表示放弃美国市场，此次的25%汽车关税影响并没有超出预期。

目前对美出口主要企业为一些合资外资车企，其中，上汽通用、沃尔沃、福特等对美返销已形成规模。但随着美国逐步对中国汽车产品加征高额关税，这些企业可能将生产线转移至其他国家，或调整出口市场布局。根据海关统计，多年来美国一直是中国最大的汽车零部件出口市场，未来需要关注特朗普2.0关税措施对中国对美零部件出口产生的影响。

此外，由于在墨西哥布局的中国企业已无法享受《美墨加自贸协定》的优惠关税对美出口，在墨西哥建厂的海外企业发展风险攀升。

大涨后港股面临韧性测试

事实上，汽车税此前还并非市场的最大关注点，关键事件仍是4月2日，届时特朗普将宣布对等关税政策。因此，当前机构投资者仍维持谨慎观望情绪。

美国政府似乎在试图弱化关税的影响。例如，美国财长贝森特（Scott Bessent）在一次采访中表示，只有15%的国家可能面临额外加征关税。但是，这可能仍会波及几乎所有美国贸易。

近阶段，海外资金对中国市场都持有积极的观点。高盛将MSCI中国指数目标上调至85点（相比当前水平有13%的上涨空间）。这一观点也得到了华尔街多家机构跟随升级的呼应。此外，部分在港上市的大盘股盈利预期出现上调。

不过，下周将是对近期行情的一次真正考验，某美资投行人士对记者提及，中国企业对美国收入的依赖度降低，AI行情主要由中国国内故事驱动，外资持仓相比2018年更轻，以及特朗普愿意谈判，减少了外部冲击的可能性。

周艾琳

下个月美国可能会对来自所有国家的汽车征收关税，包括韩国、日本和德国。

日本央行也正在密切关注包括大米在内的食品价格走势对通胀预期的影响。

从仓位上看，亚洲市场已经是对冲基金最重仓的区域，其次是欧洲，而对北美市场的仓位已处在低配水平。

当标普500指数下跌约15%时，特朗普可能被迫在贸易政策上做出妥协。

自2025年3月20日起股票有哪些交易平台，对原产于加拿大的菜子油、油渣饼、豌豆加征100%关税；对原产于加拿大的水产品、猪肉加征25%关税。

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